Je pense que cet article est, de loin, le plus important que j'ai jamais publié ce blog.
Je s'interroge sur la manière dont sont établis les prix de l'or et pourquoi ce dernier ne monte pas autant qu'il le devrait.
On a tendance à croire que le prix du métal précieux s'établit par la simple combinaison de l'offre et de la demande, comme tout marché qui se respecte.
En fait, pas du tout.
L'or est une denrée bien trop stratégique pour qu'on lui permette d'exprimer directement son potentiel.
Je vais ci-dessous expliquer ce que je sais, c'est à dire peu de choses, et surtout, je vais exprimer mon ressenti, ce que je crois, après avoir pratiqué le marché pendant de nombreuses années.
Le prix de l'or est majoritairement défini en Angleterre par la LBMA, London Bullon Metal Association, qui est reconnu comme l'opérateur de référence sur ce marché des métaux précieux.
L'ancien système faisait appel à un fixing de l'or, une opération qui se produit 2 fois par jour (à 10:30 et 15:00 et qui faisait intervenir 5 banques : Deutsche Bank, Barclays, HSBC USA, Société Générale et Scottia Mocatta, qui n'est rien d'autre que le plus vieux négociant en or du monde (établi en 1671 !) et dont la maison mère, Bank of Nova Scotia vient d'annoncer la fin des activités.
Le nouveau système fait appel à 15 acteurs : Bank of China, the Bank of Communications, Coins 'N Things, the Industrial and Commercial Bank of China, INTL FCStone, Jane Street Global Trading, HSBC Bank USA, JPMorgan Chase, Koch Supply and Trading, Marex Financial, Morgan Stanley, Standard Chartered, the Bank of Nova Scotia, et la banque Toronto-Dominion.
Comme on peut le voir, l'écrasante majorité des participants sont des banques.
Cet article de BullionVault en détaille l'historique et le principe.
En parallèle de cela, la COMEX située aux Etats-Unis permet de gérer des contrats d'achats et de vente sur le prix de l'or qui sont presque exclusivement conclus en monnaie papier.
Si vous cherchez sur Internet, vous trouverez d'innombrables articles d'inspiration à priori plus ou moins conspirationnistes, y compris sur des sites aussi sérieux que celui de Forbes.
Que disent en substance l'ensemble de ces sites : qu'il existe une action parallèle au niveau du LBMA et du COMEX pour contraindre la hausse du marché des métaux précieux.
Que disent en substance l'ensemble de ces sites : qu'il existe une action parallèle au niveau du LBMA et du COMEX pour contraindre la hausse du marché des métaux précieux.
Cet article de 2012, de Jean-François Faure, fondateur de AuCoffre.com explique la situation et en particulier le fait que la COMEX ne détient pas l'or physique qu'elle échange, ce qui fait que si les participants demandent la livraison physique de leur or, elle se retrouvera dans l'incapacité d'honorer ses contrats.
L'article suivant fait un point de situation à fin Décembre 2019.
Pour être clair, la manipulation du cours par les banques n'est pas seulement une vue de l'esprit des conspirationnistes :
En 2014, la Barclays a été condamnée à une amende de £26 millions.
En 2016, la Deutsche Bank a été condamnée à une amende de $60 millions.
Au moins 10 grandes banques auraient été engagées dans la manipulation des prix.
En ce moment, une enquête est en cours sur JPMorgan.
Sans commentaires... Quand un système vous permet de gagner des centaines de millions de dollars et que vous payez une amende de plusieurs dizaines de millions de dollars, il y a de quoi rire très fort.
Une organisation en particulier, s'occupe de dénoncer avec une constance qui force l'admiration, la manipulation supposée des prix. Il s'agit du GATA (Gold Anti Trust Action Committee) qui, sous l'égide de Chris Powell dénonce inlassablement depuis 1998 les actions des institutions financières pour encadrer le prix de l'or.
Il y a également ce site, Investment Research Dynamics de Dave Kranzler que j'aimais consulter, mais je dois avouer qu'il est pénible de lire des articles qui tous découlent de la même veine : le marché de l'or est sur le point d'exploser à la hausse, la fraude du LBMA va être dévoilée au vu et au su de tous, le COMEX va faire défaut, ... Pour être sans cesse démenti par la réalité, et pour finalement observer que la situation perdure au fil du temps.
Voici ce que je pense : oui, il y a de la fraude, et les banques qui s'en rendent coupables s'acquittent d'une amende qui rend malgré tout l'opération très profitable.
Très régulièrement, le site Zerohedge fait état d'ordres de vente massifs faisant chuter brutalement les cours.
Quand vous êtes négociant de métaux précieux et que vous souhaitez vendre une grande quantité d'or, vous ne vendez pas la totalité de vos contrats à tout prix, d'un seul tenant sans fractionner en ordres plus petits ... Sinon vous allez affoler le marché et le faire baisser brutalement, vous allez déclencher des stops de protection, et donc vous allez vendre moins cher votre or.
C'est pourtant ce qui se produit régulièrement depuis des années et notamment sur tout ce mois d'Avril 2020.
La seule raison pour laquelle ce ou ces mystérieux vendeurs passent des ordres de cette nature, c'est précisément parce qu'ils veulent baisser les prix.
Ces mystérieux vendeurs veulent absolument que le prix baisse pour pouvoir vendre moins cher.
Ces vendeurs ne peuvent être que des banques ou bien des banques centrales, agissant de concert avec les gouvernements.
Ils utilisent l'argent papier qui ne leur coûte rien à produire pour faire baisser les prix.
Dire cela, ce n'est pas être conspirationniste, c'est simplement constater la réalité des faits.
Oui, les prix de l'or sont anormalement bas, et ils sont maintenus à ces niveaux, parce que cela arrange presque tout le monde :
Cela arrange les banques centrales : car l'or est le canari dans la mine, qui montre l'hypercroissance de la masse monétaire... Il ne faut pas que l'on soit aperçoive de l'explosion des déficits et du gonflement des bulles monétaires.
D'ailleurs, l'achat d'or par les banques centrales se renforce fortement ces dernières années et surtout ces derniers mois : elles profitent de cette "gestion contrôlée des prix" en sachant bien que le seul pouvoir des autorités est de retarder l'inévitable.
Cela arrange les banques commerciales, car l'or échappe à leur contrôle. En principe, elles ne peuvent pas ou plus difficilement le taxer, générer des frais sur les échanges, etc...
Cela arrange les Etats-Unis dont le statut de monnaie de réserve du dollar leur permet de continuer à faire la pluie et le beau temps sur les échanges et à imprimer pour soutenir leur train de vie.
Cela arrange les gouvernements "occidentaux" qui peuvent ainsi imposer des taux négatifs, après avoir glosé sans réserve pendant des années sur le fait que les métaux précieux ne rapportaient rien.
Cela arrange les gouvernements dans le viseur de Washington, tels que la Russie et la Chine qui en profitent, à leur rythme, pour convertir leurs coffres et se débarrasser de leurs dollars.
Et pourtant, la situation est plus complexe : l'or est au coeur d'un conflit géopolitique important entre les Etats-Unis et tous les états qui veulent retirer le "privilège exhorbitant" du dollar US, selon les mots déjà prononcés en 1964 par Giscard d'Estaing, alors ministre des finances de De Gaulle.
Demandez à BNP Paribas (et à d'autres) ce qu'ils en pensent : en 2015, BNP Paribas s'est vu infliger une amende record pour avoir utilisé des dollars américains lors de transactions avec le Soudan (il ne s'agit pas ici de commenter le bien fondé de l'action de BNP Paribas : si vous me connaissez, vous savez déjà ce que je pense des banksters).
La liste des pays qui souhaitent s'affranchir du dollar US comme monnaie de réserve n'est pas limité aux suspects habituels, Russie et Chine ...
La Chine est de plus en plus vocale dans sa demande de créer un système alternatif : le président du Shanghai Gold Exchange a appelé à mettre en place une monnaie supra souveraine, indexée au moins en partie sur l'or.
L'article suivant fait un point de situation à fin Décembre 2019.
Pour être clair, la manipulation du cours par les banques n'est pas seulement une vue de l'esprit des conspirationnistes :
En 2014, la Barclays a été condamnée à une amende de £26 millions.
En 2016, la Deutsche Bank a été condamnée à une amende de $60 millions.
Au moins 10 grandes banques auraient été engagées dans la manipulation des prix.
En ce moment, une enquête est en cours sur JPMorgan.
Sans commentaires... Quand un système vous permet de gagner des centaines de millions de dollars et que vous payez une amende de plusieurs dizaines de millions de dollars, il y a de quoi rire très fort.
Une organisation en particulier, s'occupe de dénoncer avec une constance qui force l'admiration, la manipulation supposée des prix. Il s'agit du GATA (Gold Anti Trust Action Committee) qui, sous l'égide de Chris Powell dénonce inlassablement depuis 1998 les actions des institutions financières pour encadrer le prix de l'or.
Il y a également ce site, Investment Research Dynamics de Dave Kranzler que j'aimais consulter, mais je dois avouer qu'il est pénible de lire des articles qui tous découlent de la même veine : le marché de l'or est sur le point d'exploser à la hausse, la fraude du LBMA va être dévoilée au vu et au su de tous, le COMEX va faire défaut, ... Pour être sans cesse démenti par la réalité, et pour finalement observer que la situation perdure au fil du temps.
Voici ce que je pense : oui, il y a de la fraude, et les banques qui s'en rendent coupables s'acquittent d'une amende qui rend malgré tout l'opération très profitable.
Très régulièrement, le site Zerohedge fait état d'ordres de vente massifs faisant chuter brutalement les cours.
Quand vous êtes négociant de métaux précieux et que vous souhaitez vendre une grande quantité d'or, vous ne vendez pas la totalité de vos contrats à tout prix, d'un seul tenant sans fractionner en ordres plus petits ... Sinon vous allez affoler le marché et le faire baisser brutalement, vous allez déclencher des stops de protection, et donc vous allez vendre moins cher votre or.
C'est pourtant ce qui se produit régulièrement depuis des années et notamment sur tout ce mois d'Avril 2020.
La seule raison pour laquelle ce ou ces mystérieux vendeurs passent des ordres de cette nature, c'est précisément parce qu'ils veulent baisser les prix.
Ces mystérieux vendeurs veulent absolument que le prix baisse pour pouvoir vendre moins cher.
Ces vendeurs ne peuvent être que des banques ou bien des banques centrales, agissant de concert avec les gouvernements.
Ils utilisent l'argent papier qui ne leur coûte rien à produire pour faire baisser les prix.
Dire cela, ce n'est pas être conspirationniste, c'est simplement constater la réalité des faits.
Oui, les prix de l'or sont anormalement bas, et ils sont maintenus à ces niveaux, parce que cela arrange presque tout le monde :
Cela arrange les banques centrales : car l'or est le canari dans la mine, qui montre l'hypercroissance de la masse monétaire... Il ne faut pas que l'on soit aperçoive de l'explosion des déficits et du gonflement des bulles monétaires.
D'ailleurs, l'achat d'or par les banques centrales se renforce fortement ces dernières années et surtout ces derniers mois : elles profitent de cette "gestion contrôlée des prix" en sachant bien que le seul pouvoir des autorités est de retarder l'inévitable.
Cela arrange les banques commerciales, car l'or échappe à leur contrôle. En principe, elles ne peuvent pas ou plus difficilement le taxer, générer des frais sur les échanges, etc...
Cela arrange les Etats-Unis dont le statut de monnaie de réserve du dollar leur permet de continuer à faire la pluie et le beau temps sur les échanges et à imprimer pour soutenir leur train de vie.
Cela arrange les gouvernements "occidentaux" qui peuvent ainsi imposer des taux négatifs, après avoir glosé sans réserve pendant des années sur le fait que les métaux précieux ne rapportaient rien.
Cela arrange les gouvernements dans le viseur de Washington, tels que la Russie et la Chine qui en profitent, à leur rythme, pour convertir leurs coffres et se débarrasser de leurs dollars.
Et pourtant, la situation est plus complexe : l'or est au coeur d'un conflit géopolitique important entre les Etats-Unis et tous les états qui veulent retirer le "privilège exhorbitant" du dollar US, selon les mots déjà prononcés en 1964 par Giscard d'Estaing, alors ministre des finances de De Gaulle.
Demandez à BNP Paribas (et à d'autres) ce qu'ils en pensent : en 2015, BNP Paribas s'est vu infliger une amende record pour avoir utilisé des dollars américains lors de transactions avec le Soudan (il ne s'agit pas ici de commenter le bien fondé de l'action de BNP Paribas : si vous me connaissez, vous savez déjà ce que je pense des banksters).
La liste des pays qui souhaitent s'affranchir du dollar US comme monnaie de réserve n'est pas limité aux suspects habituels, Russie et Chine ...
La Chine est de plus en plus vocale dans sa demande de créer un système alternatif : le président du Shanghai Gold Exchange a appelé à mettre en place une monnaie supra souveraine, indexée au moins en partie sur l'or.
Mais il gardent cet atout dans leur manche, car la situation globale n'est pas assez dégradée. Un jour, il faudra que chaque joueur montre ses cartes.
Donc au final, la situation actuelle arrange tout le monde, sauf les investisseurs particuliers, qui, il faut bien l'avouer, aimeraient bien que leur investissement au moins ne perde pas de sa valeur.
Du point de vue du petit investisseur américain, le haut des prix atteint en 2013 n'a toujours pas été atteint en dollars constants. La perte ajustée de l'inflation est donc importante, et pénible quand on sait qu'on a raison.
Et cela fait 7 ans que cela dure...
Bien sûr, si l'on regarde sur une durée plus longue, le prix de l'or augmente, et de manière conséquente.
Quand on observe ci-dessous le prix sur 20 ans, le constat est sans appel.
En Août 2000, un kilo d'or vaut 9460 € ( 9092 € en Mars 2003).
Le 1er Mai 2020, soit près de 20 ans plus tard, un kilo d'or s'échange environ 49 050 €.
Cet article de Philippe Drouin Ristori, indique que depuis son lancement en 1999, l'euro a perdu plus de 77% de sa valeur contre l'or.
Et tout cela inclut la manipulation massive de 2013 que j'ai connu et qui m'a fait énormément souffrir puisque j'ai acheté un peu avant la chute sévère, et j'ai vu le prix s'effondrer de plus de 25% en quelques séances.
Il faut également comprendre que l'on n'achète pas au prix "spot" : il y a toujours un "premium" (une différence entre le prix affiché d'une once d'or et le prix effectif du produit) qui dépend de plusieurs facteurs.
Alors, si le prix de l'or est manipulé, comment se fait-il qu'il augmente malgré tout de manière régulière au fil des ans ?
Est-ce qu'il ne devrait pas plutôt baisser compte tenu des sommes massives mises en jeu pour "shorter l'or" ?
En fait, l'or est un thermomètre du sentiment des marchés.
Donc, l'objectif n'est pas tant de le faire baisser que de contrôler l'augmentation des prix.
Sans ce contrôle et ces manipulations de tous les instants, le prix effectif serait bien plus élevé.
Donc au final, la situation actuelle arrange tout le monde, sauf les investisseurs particuliers, qui, il faut bien l'avouer, aimeraient bien que leur investissement au moins ne perde pas de sa valeur.
Du point de vue du petit investisseur américain, le haut des prix atteint en 2013 n'a toujours pas été atteint en dollars constants. La perte ajustée de l'inflation est donc importante, et pénible quand on sait qu'on a raison.
Et cela fait 7 ans que cela dure...
Bien sûr, si l'on regarde sur une durée plus longue, le prix de l'or augmente, et de manière conséquente.
Quand on observe ci-dessous le prix sur 20 ans, le constat est sans appel.
En Août 2000, un kilo d'or vaut 9460 € ( 9092 € en Mars 2003).
Le 1er Mai 2020, soit près de 20 ans plus tard, un kilo d'or s'échange environ 49 050 €.
Cet article de Philippe Drouin Ristori, indique que depuis son lancement en 1999, l'euro a perdu plus de 77% de sa valeur contre l'or.
Et tout cela inclut la manipulation massive de 2013 que j'ai connu et qui m'a fait énormément souffrir puisque j'ai acheté un peu avant la chute sévère, et j'ai vu le prix s'effondrer de plus de 25% en quelques séances.
Il faut également comprendre que l'on n'achète pas au prix "spot" : il y a toujours un "premium" (une différence entre le prix affiché d'une once d'or et le prix effectif du produit) qui dépend de plusieurs facteurs.
Alors, si le prix de l'or est manipulé, comment se fait-il qu'il augmente malgré tout de manière régulière au fil des ans ?
Est-ce qu'il ne devrait pas plutôt baisser compte tenu des sommes massives mises en jeu pour "shorter l'or" ?
En fait, l'or est un thermomètre du sentiment des marchés.
Donc, l'objectif n'est pas tant de le faire baisser que de contrôler l'augmentation des prix.
Sans ce contrôle et ces manipulations de tous les instants, le prix effectif serait bien plus élevé.
Car, par rapport à la quantité de dollars disponibles, l'or et surtout l'argent ne sont pas chers.
Ce que je dis plus précisément, c'est qu'à mon avis, l'or n'est pas plus cher aujourd'hui à environ 1700 dollars l'once qu'il ne l'était au 31 Décembre 1999 à environ 290 dollars l'once. Car entre temps, la masse monétaire a été multipliée par un facteur bien plus important.
Voici l'évolution de la masse monétaire de Janvier 1959 à Mars 2020 selon l'indicateur M1 :
Et ci-dessous de la masse monétaire selon M2 :
Ce qui compte vraiment, c'est l'indice M3, malheureusement la Fed de Saint Louis a cessé de le publier depuis le milieu des années 2000 : on s'apercevrait que la multiplication est de plus de 5.
En ce moment particulièrement, le "premium" entre le prix de l'or "spot" et le produit physique est plus élevé qu'il ne l'a été. Pour l'argent et le platine, ce "premium" est tout simplement hallucinant...
Ce "premium" est un indicateur parmi d'autres des contorsions actuelles entre le prix indiqué par un cartel de banques et le prix auquel on accepte de le vendre.
Ainsi donc, le prix de l'or est encadré, enserré et on l'empêche de monter trop haut, trop vite, et de devenir un outil de spéculation.
Seul le bitcoin a pu s'échapper de cette gestion : les autorités monétaires occidentales ont peur de l'or.
Ce que je dis plus précisément, c'est qu'à mon avis, l'or n'est pas plus cher aujourd'hui à environ 1700 dollars l'once qu'il ne l'était au 31 Décembre 1999 à environ 290 dollars l'once. Car entre temps, la masse monétaire a été multipliée par un facteur bien plus important.
Voici l'évolution de la masse monétaire de Janvier 1959 à Mars 2020 selon l'indicateur M1 :
Evolution de l'indicateur M1 sur les 60 dernières années - Source : CEICDATA
Et ci-dessous de la masse monétaire selon M2 :
Evolution de l'indicateur M2 sur les 25dernières années - Source : TradingEconomics
Ce qui compte vraiment, c'est l'indice M3, malheureusement la Fed de Saint Louis a cessé de le publier depuis le milieu des années 2000 : on s'apercevrait que la multiplication est de plus de 5.
En ce moment particulièrement, le "premium" entre le prix de l'or "spot" et le produit physique est plus élevé qu'il ne l'a été. Pour l'argent et le platine, ce "premium" est tout simplement hallucinant...
Ce "premium" est un indicateur parmi d'autres des contorsions actuelles entre le prix indiqué par un cartel de banques et le prix auquel on accepte de le vendre.
Ainsi donc, le prix de l'or est encadré, enserré et on l'empêche de monter trop haut, trop vite, et de devenir un outil de spéculation.
Seul le bitcoin a pu s'échapper de cette gestion : les autorités monétaires occidentales ont peur de l'or.
Pour le moment, elles n'ont pas peur des cryptomonnaies.
Aucun commentaire:
Enregistrer un commentaire