L'or, encore et toujours

Pourquoi est-ce que je parle tellement de l'or ?
Parce que l'or est vraiment le canari dans la mine, l'avertisseur des problèmes à venir.

J'ai longtemps expliqué, même sans avoir connaissance du graphique ci-dessous, qu'en 2020, au regard de la création monétaire, l'or qui est LA MONNAIE par essence, n'est vraiment pas cher.

Je le redis d'une autre manière : au 31 Décembre 1999, l'or cotait, selon la côte CPRor environ 290 dollars l'once.
Je maintiens, sans avoir de preuves formelles, que ce prix était en fait plus cher que le prix actuel de 1730 dollars ( presque 6 fois plus), tout simplement parce que la création monétaire a entre temps été multipliée par plus de 6. Et même en tenant compte des extractions de métaux précieux, le rapport reste favorable à l'or.

Le site US Debt Clock montre l'évolution des dettes selon les différents acteurs économiques sur différentes périodes.

Sur 2020, la dette nationale US est estimée à 25,7 billions de dollars.

Comparons la situation avec l'année 2000, puisque le site donne également des estimations sur différentes années passées.

Sur cette période, la dette nationale US s'élevait à 5,7 billions.
L'augmentation est de l'ordre d'un facteur 4,5 (et non pas 6 fois), ce qui me semble à première vue me donner tort, sauf que :

• Le vrai chiffre à retenir sur ce tableau est celui de la monnaie est des dérivées de crédit qui s'établit à ce jour (30 Mai 2020) à 682 billions. Et là encore, il s'agit d'une estimation. Les vrais montants sont incalculables pour quiconque. 
• Ces chiffres ne prennent pas en compte l'augmentation des masses monétaires dans les pays émergents. C'est en Chine et dans d'autres pays en développement que l'impression monétaire a été la plus gigantesque, pas aux Etats-Unis. 

Prenons donc les rapports papier vers métal argent et papier vers or maintenant

Bien entendu, ces variations sont approximatives, mais elles donnent une idée de la différence entre avant et maintenant. Elles matérialisent le fait que les métaux précieux représentent une valeur immuable dans le temps, contre laquelle viennent se fracasser les monnaies papiers dont la valeur s'érode au fil des ans.

Selon l'article paru ce jour sur le site de Zerohedge, les mouvements de l'or en ce moment même sur le COMEX sont historiques : on parle ici d'or physique ce qui montre bien que l'inquiétude est monté d'un cran.

Car, et cela fait référence à l'article de l'un de mes blogueurs favoris, Bruno Bertez : l'or est rationné comme tout ce qui n'est pas à son prix, personne ne l'a encore compris.

L'idée que Bertez exprime fort justement est ce que je ressens confusément, même si j'ai un mal fou à l'exprimer simplement (et pourtant, j'essaie) : l'or n'est pas un marché libre.
Le plus souvent, dans des proportions qui donnent le vertige, il est remplacé par du papier.

J'ai presque envie de répondre qu'il y a quand même un certain nombre de personnes (dont votre serviteur) qui l'ont compris, mais c'est vrai que ce n'est pas un sujet qui sera abordé au journal de 20 heures sur TF1.
Et c'est pour cela qu'il faut le répéter, sans se lasser.

J'écris sur l'or, encore et encore, pour éveiller les consciences afin que la manipulation des pseudos-magiciens prenne fin...

Que cela soit avec le Bitcoin, l'or, le platine,  ou tout ce que vous voulez, il faut que ce transfert de richesses s'arrête.
Le peuple en est le plus grand perdant, au bénéfice d'une caste sans cesse rétrécie de crapules dont le seul avantage est de pouvoir imprimer à leur profit une monnaie qui devrait être le bien commun...

Le Thérémine

J'ai fait connaissance récemment d'un nouvel instrument de musique, le Thérémine, du nom de son inventeur, Leon Theremin. 

C'est un instrument assez fascinant : on ne le touche pas, mais il produit quand même de la musique !

Plus précisément, le son est produit par un oscillateur et c'est l'effet capacitif apporté par le corps et le déplacement des mains de l'instrumentiste qui va affecter la fréquence et donc produire les sons. 

On peut dire que c'est l'un des tout premiers équipements permettant de jouer de la musique électronique.

Pour bien jouer du Thérémine, il faut utiliser les deux mains : l'une commande le volume et l'autre la hauteur de la note. 

C'est sans doute ce qui le rend assez compliqué à manipuler. 

Il parait que c'est l'instrument le plus difficile à maîtriser. Il faudrait compter environ 20 000 heures. 

Il n'existe que 4 écoles pour apprendre à manipuler le Thérémine (dont une au Japon et une en Russie). 

Ecoutons et observons dans le court extrait ci-dessous dans lequel l'inventeur du Thérémine joue de l'instrument qui porte son nom : 

Le clip ci-dessous est assez représentatif des capacités de l'appareil, pour une personne qui sait en jouer.

L'effet, plutôt  bizarre pour un béotien comme moi, c'est de penser que l'on pourrait savoir jouer rapidement de cet instrument simplement parce que l'on observe les musiciens déplacer les mains dans l'air.  Il suffit d'observer les vidéos amateurs pour se convaincre que cela resterait certainement voué à l'échec !

La guerre du feu

Je me souviens encore avec émotion de La Guerre du Feu, un roman de J.H. Rosny Ainé (le nom en lui seul était tout un programme) que j'ai lu, très jeune, vers 6 ou 7 ans. 

Je me rappelle aussi qu'en 1981, moi qui n'allait jamais au cinéma, j'avais fortement insisté auprès de mon père pour qu'il nous emmène voir "la Guerre du Feu". 

L'expérience avait été mémorable, même si j'avais pas du tout apprécié la débauche de scènes à caractère sexuel et le non respect des différents chapitres. Dans mon esprit d'enfant, je m'attendais à une transcription littérale du roman qui avait attisé, c'est le cas de le dire, mon imagination. 

Il y a quelques jours, j'ai eu l'occasion de voir "10 000" dont l'action est précisément censée se tenir dix mille ans avant notre ère. Malgré la débauche d'effets spéciaux, je n'ai pas pu tenir plus de 45 minutes...

Je suis allé vérifier et mes pires craintes se sont avérées fondées : Roland Emmerich est bien le réalisateur de ce navet.

 

De fait, j'ai proposé à mon amie de voir un VRAI film de préhistoire : l'adaptation par Jean-Jacques Annaud de la Guerre du Feu (en anglais : The Quest for Fire), gros succès cinématographique de l'année 1981.

 

Le scénario est de Gérard Brach, une de mes sources d'inspiration, même si apparemment, son dernier script "Sa Majesté Minor" était plutôt baclé (je n'ai pas vu le film). 

La musique magistrale était de Philippe Sarde, et l'on peut dire sans hésitation que, s'agissant d'un film sans "véritables" dialogues, l'impact global de l'oeuvre n'aurait pas été aussi important sans ce style particulier. 

Une partie de la musique de Sarde se trouve accessible en cliquant sur le lien ci-dessous : 

Le budget était de 12 500 000 $, somme raisonnable aujourd'hui, mais plutôt impressionnante en 1981. 

Je n'en reviens pas comment avec seulement 2 films à son compteur, ayant chacun connu un succès mitigé, Jean-Jacques Annaud a réussi a obtenir la confiance de ses producteurs et a pris le temps nécessaire pour réaliser un film sans concessions, avec notamment des plateaux de tournage au Canada, en Ecosse et au Kenya. 

La véritable révélation, en fouillant dans les archives de Youtube a été de retrouver quelques minutes de "making-of"

Le voici accessible via le lien ci-contre : https://www.youtube.com/watch?v=pdhEV70XYIU

Pour une raison assez étrange, cette vidéo vous demandera d'établir que vous avez plus de 18 ans. 

Ce sera l'occasion de retrouver Anthony Burgess, chargé par Annaud de construire les langues utilisées par la tribu des Oulhmar et des Ivaka. 

Ecoutez-le dans la vidéo plus haut à partir de la minute 4:00, préciser ce qu'il pense de la langue de nos ancêtres et de la manière dont ils s'exprimaient. 

Je suis vraiment admiratif de la vie d'Anthony Burgess, véritable touche à tout artistique, à la fois linguiste, musicien, écrivain,... Quelle vie !

Dans un autre registre, Desmond Morris a été embauché pour expliquer la gestuelle et la manière de se déplacer des hommes préhistoriques. 

Ses explications sont intéressantes, mais bien que n'ayant aucun élément de preuve, je crois qu'il se trompe. A mon avis, il y a 80 000 années, la démarche de nos ancêtres devait déjà être similaire à celle de l'homme moderne, et beaucoup moins simiesque que ce qui nous est présenté. 

Notons qu'au moment de l'écriture de cet article, Desmond Morris est sans doute encore en vie, à plus de 90 ans. Il y a 2 ans, il sortait un bouquin, en vente dans les bonnes librairies. 

Mentionnons encore bien sûr la présence de Ron Perlman en Amoulkar. 

J'ai été surpris de voir que même lui avait eu besoin de maquillage pour interpréter Amoulkar 

( non, je blague...)

Ron Perlman a révélé dans une interview que lorsque Jean Jacques Annaud l'a appelé, il était sur le point d'abandonner le métier et de devenir pour de bon, chauffeur de limousine. 

C'est encore JJA qui lui a sauvé la mise pour son rôle dans Stalingrad, alors que "son téléphone ne sonnait plus depuis 3 ans". 

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Alors certes, la guerre du feu est certainement rempli de quelques fautes ou approximations : la cohabitation de tribus à des stades d'avancement aussi différents que les Oulhmar, les Kzamms, les Wagabou et les Ivaka est anachronique pour dire le moins ... Le fait de voir les Oulhmar baver comme des chiens à la vue du gibier est agaçant au minimum.  

Mais l'esprit préhistorique de la Guerre du Feu est sincère et ne se retrouve à aucun moment au sein du film 10 000 BC, où on a vraiment l'impression que les acteurs vont écrire un article de blog, dès qu'ils auront fini de chasser le mammouth. 

Un suivi rapide de mes articles précédents

Dans ce petit article très court, je picore quelques titres de l'actualité, en rapport avec les articles que j'ai écrit précédemment ces dernières semaines. 

Uber : le titre prend 6% malgré 3 milliards de dollars de pertes.

Je l'ai dit et je le redis : Uber ne fera pas de bénéfices dans le futur immédiat, si jamais il en fait. 

Dans un univers normal, ce genre de boite ne tiendrait pas 5 ans. 

Pour des leaders mondiaux, tels que Microsoft, Cisco, Google,  ... Le marché n'a jamais toléré des périodes aussi longues sans dégager un bénéfice d'exploitation. 

Elon Musk indique qu'il n'est pas super fan de Warren Buffet : c'est précisément ce que je dis depuis plusieurs articles sur Elon Musk.

Elon Musk n'est pas fait pour faire du bénéfice : ce n'est pas son sujet. Son sujet, c'est de faire de l'innovation, et peu importe les coûts. 

Dans ces conditions, pas étonnant qu'il n'ait pas d'atomes crochus avec Warren Buffet qui est justement l'archétype de l'investisseur patient, qui va investir dans des sociétés qui peuvent générer du cash et des résultats sur la durée. 

Le prix de l'or est estimé au doigt mouillé par la LBMA : lisez cet article détonnant de Ronan Manly chez BullionStar. En résumé, les estimations d'or au LBMA se font sans tenir compte des prix plus élevés tels qu'indiqués sur le COMEX. 

C'est ce que j'ai voulu indiquer, peut-être maladroitement dans mon précédent email : la responsabilité du fixing des prix des métaux précieux incombe à ceux qui ont intérêt à ce que l'augmentation soit manipulée, contrôlée et, in fine, contenue. 

Paul Tudor indique à propos du Bitcoin : "il faut miser sur le meilleur cheval" : Paul Tudor est un investisseur institutionnel. 

Le fait que ce genre de personnes commencent à intégrer les cryptomonnaies dans leur réflexion est un signal faible qui va dans le sens d'une augmentation de leur valeur à terme. 

Le premium sur le métal argent implique un besoin de monnaie alternative :  Zerohedge, explique le ratio Or sur Argent, encore mieux que je n'ai su le faire. Le métal argent a une particularité, car il est à la fois à caractère industriel et à caractère d'investissement. Lequel de ces deux usages l'emporte est un bon indicateur du niveau de crise en cours... 

Lagardère : la lente agonie d'un héritier inconstant

Note au lecteur : mon titre original pour cet article était : "la lente agonie d'un abruti".
Comme quoi, je ne suis pas si téméraire que cela. 

L'actualité autour du groupe Lagardère est importante, presque bouillonnante. Il y a beaucoup à dire.

Un bref rappel du personnage : Arnaud est donc le fils unique de Jean-Luc, l'emblématique patron qui parti de pas grand chose à su construire un empire extrêmement hétéroclite, articulé en particulier autour de l'aéronautique (au travers d'EADS) et des médias (au travers d'Hachette). La partie médias ne s'est pas construite sans mal, et en particulier à souffert de plusieurs échecs parfois retentissants. 

Particularité de l'empire Lagardère : il est contrôlé en commandite, car Jean-Luc n'est pas un milliardaire. 

En Mars 2003, Jean-Luc Lagardère décède brutalement des suites d'une encéphalomyélite aïgue, une maladie assez rare. 

Les rênes du groupe Lagardère sont donc confiés à son fils, suivant la volonté du fondateur. 

Jusque là, tout va plutôt bien malgré des hauts relativement hauts et des bas très très bas, dangereusement près du sol.

Là où cela se corse, c'est que le fiston a plutôt très très mal géré la société, et uniquement dans le sens du rétrécissement de la taille du groupe. 

Entre 2003 et 2007, Arnaud Lagardère a décidé d'endetter très fortement sa holding personnelle, Lagardère Capital & Management pour passer de 5 à 10% du groupe qu'il contrôlait de toute façon au niveau opérationnel, via son statut de commandité. 

Sur le plan stratégique, quel est l'intérêt de passer de 5 à 10% qui n'est pas un niveau permettant de contrôler effectivement le groupe ?

Aucun. On peut comprendre que le fiston croit en son groupe et souhaite se renforcer, mais dans ce cas-là, autant attendre une baisse significative du marché actions, ce qui ne s'est pas du tout produit entre 2003 et 2007 (tout le contraire) et ne pas s'endetter au-delà du raisonnable, ce qui fait qu'aujourd'hui, toutes ses actions sont nanties auprès des banques. 

Lagardère est quasiment "obligé" de se verser un dividende au-delà du raisonnable, ce qui obère fortement les perspectives de développement du groupe qu'il dirige. 

Cette année 2020, avec des pertes qui s'annoncent record (rappelons qu'une grande partie de l'activité s'effectue dans les aéroports, au travers de Lagardère Travel Retail Group) est la première où le groupe a renoncé au versement du dividende. Et encore ! Ce n'est que sous la pression du fonds activiste, Amber Capital et de son patron, Joseph Oughourlian et sous la menace de se voir enlever le statut de commandité. 

Entre 2003 et 2019 (avant donc la crise du Covid-19), la capitalisation du groupe a fondu de plus d'un tiers, quand dans le même temps, la valorisation de l'indice CAC40 faisait plus que doubler. 

Le chiffre d'affaire est passé de 12 milliards à 7 milliards. 

Le groupe qui possédait un ensemble immobilier florissant s'est délesté de l'essentiel avec plus de 600 millions d'euros de vente. 

Les investissements se sont tous ou presque révélés désastreux. 

Tous les sites Web acquis au début des années 2010 à des valorisations souvent excessives ont été revendus, majoritairement à perte, à des sociétés, comme TF1 (Doctissimo), le groupe Les Echos ( Boursier.com) ... 

Le pole TV, plutôt rentable, avec des marques fortes, telles que Gulli a été revendu à M6 Group. 

Lagardère Sport, que le fiston avait lancé pour se démarquer de son papa, a été revendu à HIG Capital : la perte est évaluée à environ 1,1 milliard d'euros sur une quinzaine d'années. 

Depuis plus de 15 ans, en dépit de multiples plans de relances et l'implication personnelle du patron aux manettes, la radio Europe1 connait une érosion d'audience continue...

Source : BFMTV du 18 Avril 2019

On pourrait multiplier les exemples. La liste est longue des erreurs commises sous l'entière responsabilité de Monsieur L. 

Après tout, je n'ai pas spécialement envie de critiquer les investissements hasardeux et les dégagements au plus mauvais timing. Il est très facile de critiquer avec un regard clair sur le rétroviseur. 

Le problème, c'est l'homme...

Ce n'est pas que je sois jaloux de ses relations ou de sa belle épouse, la délicieuse Jade Forêt (30 ans de moins et 30 cm de plus que lui) ...

C'est que je pressens, et ce depuis plusieurs années, que l'histoire du groupe Lagardère sera bientôt celle d'un immense gachis ... et qu'il ne sera pas nécessaire d'attendre la troisième génération pour aboutir au démantèlement pièce à pièce de ce qui fut autrefois un groupe audacieux (*)

Non seulement, Arnaud Lagardère fait des mauvaises décisions, s'endette à tort et à travers, ... mais surtout, il ne travaille pas, il n'a aucune constance, aucun sens du management. Et c'est principalement ce que je lui reproche. 

Bien entendu, on trouvera des voix pour dire le contraire et même des plumes pour l'écrire. 

Il n'en reste pas moins que la désaffection d'Arnaud Lagardère pour le travail est un fait avéré : même la page Wikipedia du bonhomme est obligé d'en parler pour expliquer la catastrophe commerciale que représente Lagardère Sport, avec bien entendu les pudeurs habituels d'un site qui cherche en principe à garder une certaine neutralité. 

Ok, donc A.L. est un fainéant, et quelque part on peut presque le comprendre ... Mais alors si le business ne l'intéresse pas, pourquoi cherche-t-il tant à garder son statut de manager ? 

Le type sait qu'il est un mauvais manager, mais plutôt que de passer la main à un quelqu'un de compétent ou de chercher à compenser son manque de talent par une force de travail, il préfère faire croire qu'il a les épaules.... avec le résultat que l'on observe.

Je ne serai jamais actionnaire de Lagardère dans ces conditions. 

Avez-vous vu les vidéos où Arnaud se met en scène avec son épouse ? 

C'est impressionnant de mièvrerie, le fiston se qualifie lui-même d'imbécile ... C'est vous dire. Franchement, cela fait honte de voir un manager d'une entreprise, quelle que soit sa taille, se mettre en avant ainsi. Arnaud Lagardère a eu tellement honte de ce documentaire qu'il en a fait acheter les droits pour la France, afin de les mettre au placard. 

    Source : Gala.fr du 15 Janvier 2020

Cet article de Libération, un canard que je ne porte pas spécialement dans mon coeur, est encore plus assassin : selon l'une des sources, "Arnaud Lagardère aurait fait un très bon vendeur de cravates, s'il n'était pas né héritier". 

L'un des pans majeurs de l'activité étant en lien avec l'activité dans les aéroports, il est facile d'imaginer comment le chiffre d'affaires va évoluer pour l'année en cours. C'est incroyable de bêtise de presque tout focaliser sur une seule activité comme cela, quand on est autant diversifié au départ. 

Quoi qu'il en soit, il est à peu près clair pour tout le monde que l'empire Lagardère est en voie de déliquescence. 

C'est d'ailleurs précisément ce que lui reproche Amber Capital : de procéder à une liquidation désordonnée du groupe. Et les arguments du fonds d'investissement sont imparables. Lisez cet article de Libération (encore !) pour vous en convaincre. 

On rentre maintenant dans le sujet de fonds de cet article, la véritable raison d'être de ce texte : le capitalisme de connivence ("crony capitalism") à la française ! 

Menacé, avec des arguments tout à fait légitimes par Amber Capital, vers qui Lagardère s'est-il tourné pour sa protection ? Nicolas Sarkozy. 

Nicolas Sarkozy, qu'il appelle son "frère" pour lequel il a fait beaucoup pour assurer son élection en 2007 a gardé de très bons liens avec le Qatar (et on sait pourquoi !!!), actionnaire de référence du groupe depuis Jean-Luc Lagardère. 

L'AG du groupe a eu lieu ce 5 Mai 2020 : selon tous les standards en vigueur, elle n'était pas aux normes de ce qui se fait pour une assemblée : actionnaires réduits au silence, propos désobligeants, critique contre Colette Neuville,...

Avant cela, il y a eu les rumeurs de prise de participation de l'annonce de la prise de participation de Vivendi (Vincent Bolloré) pour remonter un cours de bourse qui faisait vraiment désordre à quelques jours de l'AG et qui aurait sûrement poussé le vote des petits porteurs du côté d'Amber. 

Les rumeurs ont permis en cette fin d'Avril de faire remonter le cours. Et la prise de participation par Vivendi a consolidé l'ensemble autour de 14 Euros.

Mon avis : tout cela a été orchestré par le capitalisme de connivence bien connu en France et qui fait que des société de grande taille ne peuvent plus éclore en France, à l'exception notable d'Iliad. 

Nicolas Sarkozy en s'impliquant, renvoie l'ascenseur à celui qui l'a aidé dans son élection, et en profite également pour facturer de juteux frais d'avocats. 

Quant à Vivendi, donc Vincent Bolloré, je ne serais pas aussi ravi que cela de l'avoir à mon capital, si j'étais Lagardère. 

Bolloré est connu pour ne pas être un enfant de choeur. Les sociétés Bouygues et la banque Rivaud s'en souviennent encore...

Je crois que tous ces gens-là se préparent à récupérer les meilleurs morceaux dans le cadre d'une mise en vente à la découpe du groupe, qui aura probablement lieu d'ici quelques années... 

On a en résumé, selon moi, tous les ingrédients d'un désastre à venir : 

• Un héritier paresseux mais qui ne veut pas l'admettre et qui ne veut pas déléguer l'opérationnel 
• Une stratégie erratique, ou plutôt une absence de stratégie qui coûte très cher. 
• Une vente progressive par appartements pour payer les charges issues de l'endettement personnel. 

Pourtant, Arnaud Lagardère ne percevra sans doute pas grand chose, peut-être une dizaine de millions d'euros, car son endettement dépasse la valeur de sa participation dans le groupe qui porte son nom.

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Mon opinion d'Arnaud Lagardère est donc terrible, on l'a compris, mais en matière de massacre d'entreprise, il y a bien pire, et de loin : Serge Tchuruk, le destructeur d'Alcatel.
Alors lui, je ne lui consacrerai pas un article, car je serais bien trop agressif et surtout sans pitié pour un type responsable, pratiquement à lui seul de la descente aux enfers d'un des fleurons tricolores.


(*) Pour plus de détails sur la loi des 3 générations, vous pouvez consulter ce lien.